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　　过去一两年，华创证券研究所各行业团队对人工智能领域进行了重点深度研究，例如策略团队的科技AI系列、计算机团队的AI+专题系列、传媒团队的科技公司AI布局系列、电新团队的人形机器人系列、机械团队的人形机器人的Optimus时刻系列等。

　　为了更好整合研究资源，完善研究框架，输出体系化产品，华创研究所成立人工智能研究中心，由策略、电子、计算机、传媒、通信、电新、汽车、机械等研究小组组成。我们将会发布定期月报，对人工智能板块做出持续跟踪及配置建议，为投资者提供视角参考，本篇为行业联合1月报。

　　2025年成中美科技股走势分水岭：中国科技股整体涨幅超过美股科技：中国科技股展现出多引擎驱动、多点开花的格局；美股市场延续头部科技股主导格局，市场对高集中度风险日益警惕。

　　Scaling law依旧有效，多模态和Agent模型等不断推出，AI基础设施仍处于早期阶段，PCB需求有望继续维持高增长。PCB产业链由于其重资产属性，产能释放叠加产品结构优化，可以推动公司业绩非线性提升，重点关注产能储备充足、受益于新技术发展的标的。

　　AI产业链资本化进展不断，有望提振互联网及AI板块情绪，关注AI应用重估机会。

　　随着人形机器人产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击。另一方面，基于市场对“确定性”与“弹性”的权衡，沿市场审美偏好寻找线年汽车两新补贴发布，汽车板块有望提前迎来反弹。

　　、深南电路、地平线机器人；下游-场景应用：吉利汽车、快手、恺英网络；下游-端侧硬件：恒立液压、信捷电气。

　　国内权益市场自24年924以来重回稳健修复通道，25全年AH股科技板块涨幅明显领先于美股，显著优于此前21-23年的低迷表现，并与此前23、24年明显弱于美股科技板块形成明显反差。从整体表现看，创业板指上涨49.6%，科创综指上涨46.3%，

　　上涨23.5%，中国科技股在人工智能、新能源与国产替代等多重逻辑驱动下，走出了一轮结构性牛市。对比之下，纳斯达克指数录得20.4%的涨幅，Mag 7巨头整体上涨20%。这一反差标志着中国科技资产在全球资本市场中的相对价值正在重估，也反映出投资者对两国科技产业发展预期的重新定价。

　　2025年，中国科技股以“硬科技+国产替代”为核心，政策端持续发力，“新质生产力”成为关键词，半导体、AI算力硬件、光模块、低空经济等细分赛道全面开花。其中AI领域成为全年的核心主线，例如胜宏科技因绑定英伟达服务器供应链，全年涨幅达586%；寒武纪作为“国产英伟达”的稀缺属性被市场高度定价，全年上涨106%；新易盛受益于全球AI数据中心对高速光模块的强劲需求，全年上涨424%；中际旭创同样凭借光模块全球领先优势，全年上涨396%。与此同时，“十五五”规划明确将集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造列为攻关重点，强化了科技自立自强的战略定调。多个“十五五”重点科技板块股价明显上涨，全年涨幅领先的主要为核聚变（83%）、算力（78%）、半导体（62%）、人形机器人（60%）等。

　　对比来看，当下美股科技股高度依赖头部企业的盈利兑现，尤其是AI基础设施投入带来的业绩支撑。2025年Mag 7中仅谷歌（+65.4%）、英伟达（+38.9%）跑赢纳斯达克指数（+20.4%）；苹果（+9.1%）、亚马逊（+5.2%）、

　　（+11.4%）、Meta（+13.1%）和微软（+15.6%）则明显落后，核心原因在于AI商业化兑现能力、盈利可见性与资本支出效率的结构性差异，这也显示出市场已不再为AI概念买单，而是聚焦于企业是否真正通过AI实现变现。此外，当前美股企业盈利过度集中在以“七巨头”为代表的大型企业同样引起了市场的警惕。2025年前三季度标普500归母净利润规模为15859亿美元，“七巨头”为4048亿美元，占比为26%。而从增量视角看，2025年前三季度标普500归母净利润相较2024年同期累计增长2136亿美元，同比增速为14.6%；“七巨头”归母净利润累计增长831亿美元，同比增长25.7%，对标普500归母净利润贡献高达39%。

　　12月市场整体上涨3.3%（统计区间为12/1-12/31，下同），小盘成长风格相对跑赢；人工智能板块小幅跑赢市场整体，CS人工智上涨6.4%，人工智能指数上涨4.9%。从人工智能细分领域来看，无人机指数上涨10%、人形机器人指数上涨7.8%涨跌幅相对居前；AIGC指数下跌3.6%、服务器指数下跌2.3%表现相对偏弱。

　　以交易热度10年分位来看，12月人工智能板块整体维持，如CS人工智能指数月环比-4 pct至17%、人工智能指数+1 pct至35%；人工智能细分领域来看，回升幅度居前：无人机指数+47 pct至54%、深证XR +23 pct至24%；AIGC指数-24 pct至1%、国证芯片-18 pct至11%明显回落。

　　当前人工智能板块及行业整体估值基本位于历史中等偏上水平，如CS人工智能指数10年PE分位为74%，人工智能指数为99%。人工智能细分领域来看，当前国证芯片10年PE分位为96%、服务器指数92%、AI应用87%、AIPC指数87%较高；人形机器人指数6%、AIGC指数8%较低。

　　Scaling law依旧有效，多模态和Agent模型等不断推出，有望推动AI算力需求加速往上，博通业绩和指引强劲，AI基础设施仍处于早期阶段，PCB需求有望继续维持高增长。PCB产业链由于其重资产属性，产能释放叠加产品结构优化，可以推动公司业绩非线性提升，重点关注产能储备充足、受益于新技术发展的标的。推荐标的：景旺电子、深南电路、东山精密、沪电股份、生益科技、工业富联、生益电子、胜宏科技和鹏鼎控股等。

　　推理与Agent生态全面爆发，全球模型逐步进入商业化闭环。1) 2025年12月18日，OpenAI正式宣布与迪士尼达成关于Sora模型的战略合作协议。此次合作为Sora 2提供了顶级影视IP素材库支持，旨在共同探索生成式视频在院线级内容制作中的商业路径与版权分成模式，标志着视频模型正式从实验室走向工业化生产。2)12月19日，

　　通过港交所聆讯并披露招股书，计划以“全球大模型第一股”身份上市，成为首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心上市公司。智谱是中国领先的独立大模型开发商，据招股书披露，按2024年收入计在中国独立厂商中市场份额排名第一，整体市场排名第二，市占率达6.6%。3)2025年 12月19日，OpenAI发布GPT-5.2-Codex。该模型针对“全栈自主开发”场景进行了权重优化，支持在受控沙盒环境内自主执行终端指令、调试复杂代码库并修复漏洞，在HumanEval等权威编程测试中大幅领先竞品，定义了“AI程序员”的新基准。4) 2025年12月30日，华为在2026年新年致辞中披露其昇腾（Ascend）计算生态里程碑：合作伙伴已突破3000家，开发者规模达400万。这标志着国产算力底座已完成从“算力提供”到“全栈生态”的蜕变，支撑起国内2025年下半年大规模的模型私有化部署浪潮。

　　AI产业链资本化进展不断，有望提振互联网及AI板块情绪，关注AI应用重估机会。近日Meta以数十亿美元收购AI Agent应用Manus，据Manus联合创始人，2025年12月Manus ARR突破1亿美元。全球AI应用估值持续扩张，其中OpenAI预计2025年ARR达200亿美元，估值超5000亿美元（新一轮融资进行中，预计估值7000-8000亿美元）；国内大模型及AI应用头部企业也进入资本化高峰期，其中智谱华章与MiniMax将先后于2026年1月8日及9日上市，估值均超过450亿港元；kimi亦完成5亿美元融资，估值达43亿美元。此外，头部AI应用高频数据表现优异，快手可灵受益于新版本（O1）迭代及海外社媒玩法出圈，2026年元旦期间单日流水冲高。整体来看，随着国产模型能力与海外第一梯队趋近，应用落地及商业化加速，在同业溢价逻辑下，国内AI应用有望迎来重估。建议关注：百度集团-SW、阿里巴巴-W、快手-W、腾讯控股、美图公司、巨人网络、恺英网络、中文在线、易点天下等。

　　基本面为锚，寻找估值弹性。随着人形机器人产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击。另一方面，基于市场对“确定性”与“弹性”的权衡，沿市场审美偏好寻找线索。我们认为机器人市场的审美原则排序为：增量零部件＞特斯拉相关供应链＞国产机器人供应链丝杠＞其他零部件＞设备＞场景。此外，人形机器人软硬件都在优化和迭代过程，设计方案未收敛是当前投资决策中必须考量的核心。这种不确定性反而带来了当前阶段独特的投资机会，抓边际增量零部件。建议重点关注：信捷电气、汇川技术、恒立液压、华辰装备、东华测试等。

　　26年汽车两新补贴发布，汽车板块有望提前迎来反弹。十二月末两部门发布2026年汽车两新补贴，从25年的定额补贴转为按车价比例补贴（有上限），使得低价车退坡幅度相对大，高价车退坡幅度相对小。由于4Q25透支效应弱导致需求递延、1Q25基数偏低，对26年数据预估可更乐观，我们预计2026全年零售+2%、批发+5%、电车+11%，1Q26增速在-5%以内。政策落地，预期明朗，且好于此前预期，汽车板块有望提前迎来反弹，1Q26还有潜在零售超预期、出口超预期两大催化剂。整车板块重点推荐吉利汽车（低估值优势）、比亚迪（龙头效应）；智驾板块，后续L3准入扩围/草案推进预期升温、L4运营范围放开，均有望加速产业商业化，催化供给订单释放与行情发酵，推荐地平线机器人，建议关注

　　FY25Q4营收180亿美元，同比增长28%，GAAP净利润85.18亿美元，GAAP EPS为1.74美元。

　　FY25Q4半导体业务营收为111亿美元，同比+35%，主要得益于AI半导体营收为65亿美元，同比+74%。其中，定制加速器业务：季度营收同比增长超过一倍，主要用于训练大模型以及推理和应用；在客户方面，公司于25Q3拿到了Anthropic的TPU ironwood的100亿美金订单；25Q4，公司又拿到110亿美金订单；另外公司还获得了第五家XPU客户，并获得了一份10亿美金的订单，将于2026年底交付。AI网络业务：AI交换机的订单超过100亿美金，Tomahwk6交换机预订量创记录，加速DSP、光学组件（激光器）和PCIe交换芯片，公司AI相关的订单已经超过730亿美元，预计将在未来18个月内交付。

　　预计FY26Q1营收为191亿美金；调整后EBITDA占收入比例约为67%。

　　Scaling law依旧有效，多模态和Agent模型等不断推出，有望推动AI算力需求加速往上，博通业绩和指引强劲，AI基础设施仍处于早期阶段，PCB需求有望继续维持高增长。PCB产业链由于其重资产属性，产能释放叠加产品结构优化，可以推动公司业绩非线性提升，重点关注产能储备充足、受益于新技术发展的标的。

　　推荐标的：景旺电子、深南电路、东山精密、沪电股份、生益科技、工业富联、生益电子、胜宏科技和鹏鼎控股等。

　　（一）2025年12月18日，OpenAI正式宣布与迪士尼达成关于Sora模型的战略合作协议：

　　迪士尼OpenAI宣布达成一项为期三年的合作协议，涵盖内容授权使用、股权投资等。

　　根据迪士尼官网公布的协议，迪士尼将成为OpenAI旗下生成式人工智能视频平台Sora的首个主要内容授权合作伙伴。Sora用户可在授权范围内使用200多个迪士尼、漫威、皮克斯和《星球大战》角色制作短视频并进行分享和互动。协议明确不包含任何真人演员的肖像或声音授权，以尊重相关权利和法律规定。迪士尼将对OpenAI开展10亿美元股权投资，并获得未来额外购买股权的认股权证。双方还强调共同致力于负责任的人工智能使用，包括保护用户安全、维护创作者权益和避免有害内容生成。迪士尼还将利用OpenAI的人工智能技术推动其流媒体平台Disney+的新产品开发，并在内部将ChatGPT等工具纳入员工办公与创意流程，以提升运营与创新能力。

　　（二）12月19日，智谱通过港交所聆讯并披露招股书，计划以“全球大模型第一股”身份上市，成为首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心上市公司：

　　智谱是中国领先的独立大模型开发商，据招股书披露，按2024年收入计在中国独立厂商中市场份额排名第一，整体市场排名第二，市占率达6.6%。公司自主研发的GLM框架与MaaS平台构建了完整的商业闭环，截至2025年11月，其旗舰模型GLM-4.6在编码能力专项评测CodeArena上位列全球第一，商业化应用已覆盖逾8000家机构客户。公司2022-2024年收入复合年增长率超130%，分别为0.57、1.25、3.12亿元。2025H1收入同比增长325%至1.91亿元，公司目前仍处于战略投入期，研发费用高企致2024年净亏损29.6亿元。MiniMax发布MiniMax M2，强调其“专为任务链与智能体优化，在长序列任务上训练成本实现显著下降”。

　　产业：智谱上市将成为中国独立大模型厂商的风向标事件。

　　我们认为，智谱上市将对行业产生三重影响：首先，市场格局方面，公司凭借先发优势将加速拉开与二线厂商的技术代差，可能引发新一轮优胜劣汰，推动独立厂商市场份额向头部集中。其次，产业链层面，募投方向明确指向MaaS平台优化与生态伙伴网络建设，这或将带动上游国产算力（如华为昇腾、寒武纪）的适配需求，同时刺激下游金融、政务等行业解决方案的标准化进程，形成技术-场景-资本的正向循环。最后，估值体系重构，其市值表现或将成为衡量中国AGI赛道价值的锚，或直接影响后续同类型企业的融资环境与估值水平。

　　（三）2025年12月19日，OpenAI发布GPT-5.2-Codex：

　　模型在 GPT-5.2 的通用智能基础上，融合了 GPT-5.1-Codex-Max 的终端操作能力，其核心突破在于引入了“上下文压缩”技术，让其在处理代码重构、迁移等长程任务时效率倍增。针对开发者的实际工作环境，GPT-5.2-Codex 显著增强了在 Windows 10、Windows 11 原生环境下的智能体编码可靠性。视觉性能的提升则是另一大亮点：该模型现在能更精准地解读技术图表、UI 截图及设计草图。开发者只需提供设计原型图，Codex 即可快速将其转化为功能性原型代码，并协助推进至生产阶段。在技术指标上，GPT-5.2-Codex 在 SWE-Bench Pro 和 Terminal-Bench 2.0 等权威基准测试中刷新了成绩。

　　（四）2025年12月30日，华为在2026年新年致辞中披露其昇腾计算生态里程碑：合作伙伴已突破3000家，开发者规模达400万。

　　华为助力运营商建设5G-A网络，为6000万用户提供极速网络联接体验；在生态伙伴的支持下，鸿蒙生态体验加速从“可用”到“好用”，鸿蒙5.0以上终端设备超过3600万；携手车企伙伴，乾崑智驾累计为140多万辆乘用车装上智慧大脑，辅助驾驶里程近70亿公里，守护每一次安全出行；鲲鹏已发展6800多家合作伙伴、380万开发者，openEuler系操作系统累计装机量超过1600万套；昇腾已发展3000多家合作伙伴、400万开发者，Atlas 900超节点规模服务于互联网、金融、运营商、电力等行业，共同构牢算力根基；深入行业，在医疗病理、炼钢炉温预测、油气勘探等领域探索AI应用落地，共创行业新价值。

　　12月30日，Meta宣布完成对通用自主AI智能体公司Manus（蝴蝶效应）的收购，交易金额约数十亿美元，Meta成立以来第三大收购，金额仅次于WhatsApp和Scale AI。据晚点Latepost，在Meta收购前，Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资。此前2025年12月中旬，Manus宣布年度经常性收入（ARR）突破1亿美元。

　　国内大模型及AI应用代表公司智谱华章及MiniMax将先后于1月8日及1月9日上市，其中智谱定价116港元/股，估值超500亿港元；MiniMax定价区间151-165港元/股，估值介于461-504亿港元。营收结构方面，智谱约80%营收来自本地化部署，MiniMax 70%以上营收来自AI原生应用（Talkie/星野及海螺AI）。近期，月之暗面亦完成5亿美元融资，估值达43亿美元。

　　继摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技后，2026年1月2日，百度建议分拆昆仑芯上市，当日百度美股涨幅达15%。昆仑芯于2021年4月完成独立融资，首轮估值约130亿元。根据每日经济新闻，昆仑芯25年最新融资后的估值约为210亿元。根据腾讯新闻《一线》，外部客户包括互联网、手机厂商、运营商及央国企等。据25年11月的百度世界大会信息，昆仑芯M100（针对大规模推理场景）和M300（面向大规模的多模态模型训练和推理），将分别于2026、2027年上市。

　　可灵于2025年12月3日发布里程碑式2.6版本，12月中下旬上线秒时长”“高难度动作控制”等方面亮点突出。据SensorTower，新品迭代后12月可灵DAU先行，进而推动12月流水上升。受新版本迭代及社媒“爱宠跳舞”视频驱动，可灵海外版在韩国、土耳其、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等多个国家位列“图形与设计”榜单第1名。据SensorTower，可灵海外版元旦期间单日流水冲高。

　　随着国产模型能力与海外第一梯队趋近，应用落地及商业化加速，在同业溢价逻辑下，国内AI应用有望迎来重估。建议关注百度集团-SW、阿里巴巴-W、快手-W、腾讯控股、美图公司、中文在线）游戏板块处于估值低位，关注新品α及行业β机会：

　　2025年大厂游戏小年，国内游戏市场增速仍超7%，连续3年取得正增长，且自研游戏国内市场收入及游戏出海收入增速均超10%，女性向游戏等品类增速超100%。2026年游戏板块产品储备更丰富，品类创新更多样，新市场（出海）+新渠道（PC&主机端）+新用户（年轻&女性群体）增量逻辑并未改变，增长势头有望持续。目前游戏估值中枢约15X，处于偏低水平，2026年仍可持续挖掘α机会（看产品周期），此外关注26H1 AI原生游戏集中上线及AI应用行情带来的β机会。建议关注世纪华通、完美世界、巨人网络、吉比特、三七互娱、恺英网络、神州泰岳、心动公司等。

　　我们认为机器人市场的审美原则排序为：增量零部件＞特斯拉相关供应链＞国产机器人供应链丝杠＞其他零部件＞设备＞场景，这一排序的背后逻辑是市场对“确定性”与“弹性”的权衡。

　　在26Q1特斯拉拟发布GEN3之前，整体机器人行情处于震荡状态。在这一阶段，行情的主旋律将是围绕这些细分方向进行反复的预期验证与筹码沉淀。市场会密切关注各路径领军企业的技术进展、送样测试结果和潜在的订单意向，为GEN3发布后可能开启的产业浪潮进行前瞻布局。因此，震荡既是市场的休整，也是新一轮行情在结构分化中的孕育。

　　我们复盘自2023年以来人形机器人指数五次行情，均为以特斯拉Optimus进展与量产节奏为重要催化。

　　第一次行情2023年1月至4月，主要系GPT等大模型使具身智能落地成为可能，人形机器人开始往“类人”的方向发展；

　　第二次行情贯穿于2023年5月至12月，Optimus Gen1、2陆续发布，进展视频不定期更新，新部件、新技术的推出和应用催化板块上涨；2024年初至8月底，马斯克一度推迟Optimus量产节奏指引，板块迎来较大回调；

　　第三次行情2024年9月底至11月，主要系人形机器人板块的强科技属性再次获得重点关注，叠加国内大厂、宇树、智元等纷纷入局；

　　第四次行情2025年1月至3月，马斯克给出量产指引叠加宇树上春晚，中美机器人实现产业共振；

　　第五次行情2025年9月，国内产业链公司积极扩产，应对后续机器人需求。

　　12月30日，发改委、财政部发布关于26年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。1、支持汽车报废更新：个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）。2、支持汽车置换更新：个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。

　　12月26日，千里智驾宣布其核心业务与技术体系的战略整合工作已顺利完成。此次整合覆盖组织架构、技术平台、数据体系与产品路线等多个方面的资源优化配置，致力为行业打造具有更“高含模量”的智能辅助驾驶解决方案。在“高含模量”战略下，千里智驾更加注重智能驾驶系统中算法与模型的价值占比。通过更强的模型泛化能力、更高效的数据利用效率，以及更少的规则依赖，实现复杂场景下的稳定驾控表现。这一思路将有助于提升产品在城市复杂路况、长尾场景和跨区域部署中的一致性与可扩展性。（千里科技公众号）

　　12月26日，芯擎科技宣布其7纳米高阶辅助驾驶芯片“星辰一号”（AD1000）和“星辰一号Lite”（AD800）已成功实现量产，并已开始与车厂等生态伙伴开展合作。量产标志着芯擎科技“智能座舱+智能驾驶”的全栈产品均已实现规模化交付，具备了为市场提供全栈式、平台化解决方案的核心能力。“星辰一号”提供了高性能的AI工具链，对CNN和Transformer架构进行了深度优化，为车企实现L2+至L4级智能驾驶提供了平台化的支撑能力。（芯擎科技公众号）

　　12月23日，知行科技收到某头部自主品牌商用车项目定点，将为其无人物流配送小车提供基于双J6M的自动驾驶软硬一体域控制器。这是业内首个基于征程6系列计算方案打造的物流场景自动驾驶方案，也是公司开发的域控制器产品首次拓展至无人物流小车领域。（知行科技公众号）

　　12月19日，禾赛科技宣布与美团无人机达成战略合作，禾赛第二代纯固态感知定位激光雷达FTX正式获得美团无人机量产定点。这一合作不仅实现了激光雷达技术与低空物流场景的深度融合，更标志着两家行业领军企业联手推动低空经济产业化落地的重要突破。美团副总裁毛一年表示如果缺少激光雷达，无人机无法做到更通用的夜间低空物流服务。因为激光雷达的加入和导航定位技术的突破，美团已经可以做到夜间导航无需卫星导航、视觉导航，完全依赖激光雷达导航就能实现精准航行、精准定位的能力。（禾赛科技公众号）

　　12月18日，Momenta与东南亚领先的出行及生活服务平台Grab达成战略合作，并获Grab战略投资。相较于行业Robotaxi方案，Momenta复用量产车型开展Robotaxi业务，L2和L4采用统一的软件算法架构，统一的传感器方案，将L4级自动驾驶能力直接集成于量产车型中。这种“以量产驱动L4”的技术路径不仅显著降低了运营成本，也为自动驾驶服务的全民化普及奠定了坚实基础。基于此战略，Momenta与Grab的合作将共同推动自动驾驶技术在东南亚市场的应用，致力于在人口密集、路况复杂的城市环境中，加速提供安全、可靠的自动驾驶服务。（Momenta公众号）

　　12月16日，红旗HS6 PHEV正式上市，全系价格17.88-22.88万元。新车搭载了卓驭惯导三目™ 视觉系统及高悟性端到端2.0，是一汽红旗鸿鹄平台车型首次量产搭载卓驭智能辅助驾驶方案，标志着双方在智能化领域的合作从纯电车型成功延展至插电混动车型。（卓驭公众号）

　　8.首批单征程6M城区辅助驾驶方案进入量产期，加速普惠10万元国民车型。

　　12月16日，在“向高 同行丨2025地平线技术生态大会”期间，地平线M的城区辅助驾驶方案即将量产上车，并公布了该方案的首批量产合作伙伴，包括博世、卓驭、轻舟智航，以及电装、酷睿程、智驾大陆neueHCT等，不仅验证了征程6M同级领先的计算性能与成本优势，也意味着城区辅助驾驶即将普惠到10万元国民车型。（地平线.中国工业和信息化部许可两款L3级自动驾驶车型产品。

　　12月15日，两款L3级自动驾驶车型产品通过准入申请。一是长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车，可以实现在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速50km/h），目前该功能仅限在重庆市内环快速路、新内环快速路（高滩岩立交—赖家桥立交）及渝都大道（人和立交—机场立交）等路段开启。二是极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车，可以实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速80km/h），目前该功能仅限在北京市京台高速（大兴区旧宫新桥—机场北线高速）、机场北线高速（大渠南桥—大兴机场高速）及大兴机场高速（南六环—机场北线高速）等路段开启。（中华人民共和国工业和信息化部官网、极狐公众号、长安汽车公众号）

　　10.黑芝麻智能与元戎启行达成深度合作，共推高阶辅助驾驶技术量产落地。

　　12月12日，黑芝麻智能与元戎启行正式签署合作协议。黑芝麻智能将提供芯片产品及全套应用开发工具链，为解决方案的高效研发奠定硬件基础。元戎启行将依托自身在算法领域的深厚积累，在黑芝麻智能下一代高性能芯片平台上完成高阶辅助驾驶算法的深度适配与优化，与黑芝麻智能联合打造“芯片+算法”的软硬一体解决方案。双方也将协同主机厂及产业链上下游资源，重点推进L2+/L3级辅助驾驶方案在头部车企的量产应用，同时探索该方案在Robotaxi等新兴领域的落地场景。（黑芝麻智能公众号）

　　11.地平线与元戎启行达成合作，基于征程6P开发高阶辅助驾驶解决方案。

　　12月9日，地平线与元戎启行达成合作，双方将基于地平线P开发性能更强、体验更优、成本更优的高阶辅助驾驶解决方案，加速高阶辅助驾驶技术的规模化普及与体验升级。（地平线.梅赛德斯-奔驰与Momenta合作开展L4级无人驾驶出租车服务。

　　12月9日，梅赛德斯-奔驰宣布与Momenta合作，共同开发基于新款S-Class的SAE L4级无人驾驶出租车服务。使用S-Class的无人驾驶出租车服务已正式启动，测试车辆计划在阿联酋布扎比投入运营。当地合作伙伴科技公司K2的子公司Lumo将在获得阿联酋自动驾驶车辆运营许可证后，负责运营该服务。双方计划在完成初期测试后，将服务拓展至其他地区和市场。该项目是梅赛德斯-奔驰L4级自动驾驶计划的一部分，旨在服务私人和商业客户的同时，收集实际应用数据。（Marklines、梅赛德斯奔驰官网）

　　12月8日，吉利银河AI全场景家庭旗舰 MPV——吉利银河V900亮相第二十三届广州车展。该车搭载的千里浩瀚H5辅助驾驶方案配备包括禾赛远视距高精度激光雷达在内的27个感知单元，实现360度全场景感知。行业领先的端到端无图NOA功能，支持高速、城市全路况领航，可完成语音变道、环岛通行、U型调头等复杂操作，全国范围内有路就能开。（禾赛科技公众号）

　　12月8日，速腾聚创宣布获得一汽丰田一款知名畅销车型前装量产全新定点，五年累计订单规模近百万台。这是速腾聚创继获得一汽丰田某纯电车型三年独家定点后，再次凭借数字化激光雷达的领先技术，与一汽丰田达成又一款重磅车型的全新合作。（速腾聚创公众号）

　　12月8日，一汽奔腾宣布将与地平线携手，基于地平线HSD城区辅助驾驶方案与征程6P，打造好用的全场景城区辅助驾驶系统，加速城区辅助驾驶普惠。此前，地平线达成量产合作，并已成功在奔腾T90、B70等车型上实现量产落地。今年2月，地平线与一汽奔腾达成战略合作，继续发挥双方各自的创新技术与产品优势，围绕智能辅助驾驶方案领域展开深度合作。（地平线日，根据蓝鲸汽车，哈啰首款L4级自动驾驶车型预计将在明年6月量产，并会在明年3月进行小批量交付落地。根据蓝鲸汽车，哈啰目前暂时仅与东风日产旗下合资自主品牌启辰合作，首款L4级车型基于启辰VX6打造。（蓝鲸汽车公众号）

　　12月3日，曹操出行在杭州举行Robotaxi战略升级发布会。曹操出行CEO龚昕宣布升级Robotaxi战略，提出“十年百城千亿”战略目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV，并发布首个未来城市交通枢纽——“绿色智能通行岛”。（曹操出行、千里科技公众号）

　　18.福瑞泰克获国内头部主机厂首发平台量产订单，打造全新一代4D雷达。

　　12月3日，福瑞泰克收到国内某头部自主品牌定点通知，公司将为该品牌首发平台量产项目提供第二代4D成像毫米波雷达产品及配套软件服务，订单规模近百万件，首批上车产品将于2026年年中实现量产交付，该款产品的成功定点标志着福瑞泰克在新一代高阶辅助驾驶规模化落地进程中迈出关键一步。（福瑞泰克公众号）

　　十二月末两部门发布2026年汽车两新补贴，从25年的定额补贴转为按车价比例补贴（有上限），使得低价车退坡幅度相对大，高价车退坡幅度相对小。由于4Q25透支效应弱导致需求递延、1Q25基数偏低，对26年数据预估可更乐观，我们预计2026全年零售+2%、批发+5%、电车+11%，1Q26增速在-5%以内。政策落地，预期明朗，且好于此前预期，汽车板块有望提前迎来反弹，1Q26还有潜在零售超预期、出口超预期两大催化剂。整车板块重点推荐吉利汽车（低估值优势）、比亚迪（龙头效应）；智驾板块，后续L3准入扩围/草案推进预期升温、L4运营范围放开，均有望加速产业商业化，催化供给订单释放与行情发酵，推荐地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能。

　　3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。

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